こんにちは。時短父さんです。
アルトリア・グループ(MO)が2025年第4四半期と通期の決算を発表しました。内容はなかなか厳しいものでした。
まずは四半期から。
純収入 58.46億ドル（前年同期比2.1％減）
純収入（税控除後）50.79億ドル（同0.5％減）
営業利益 16.51億ドル（同42.7％減）
純利益 11.17億ドル（同63.2％減）
希薄化後一株利益 0.66ドル（同63.1％減）
調整後一株利益 1.30ドル（同0.8％増）
純収入（税控除後）は市場予想をわずかに上回り、一株利益は事前予想1.32ドルを下回りました。
営業利益が大幅に減少しているのは、固定資産（のれんなど）の減損を計上しているためです。
4Qの純収入は2020年をピークに5年連続で減少しました。
純収入が減る理由。それは出荷量（販売量）が激減しているからです。
今期のTotal smokeable productsの出荷量は15,739(百万Sticks）ですが、これは前年同期比7.5％減。2022年比では21.8％も減少しています。
Total oral tobacco productsの出荷量は180.2(百万Sticks）で、前年同期比6.3％減で、2022年比では8.6％減となっています。こちらは全体に占める比率はかなり小さいので影響は軽微ですが。
やはり主力の紙巻たばこの減少が激しいですね。Marlboroは12.6％も出荷量が減っていました。
続いて通期（年間）です。
純収入 232.79億ドル（前年同期比3.1％減）
純収入（税控除後）201.39億ドル（同1.5％減）
営業利益 98.99億ドル（同11.8％減）
純利益 69.47億ドル（同38.3％減）
希薄化後一株利益 4.12ドル（同37.0％減）
調整後一株利益 5.42ドル（同4.4％増）
こちらも純収入は5年連続で減少。
なんとか調整後一株利益だけは連続で増加を維持。
気になるのは営業利益率です。
今期は4Qの減損の影響があるものの、どうも営業利益率が低下し始めているように感じます。40％を下回ってくると、アルトリアとしてはどうなのかな？と思います。
年間の出荷量も4Qと同様に減少が続いています。
ここが歯止めが効かない限り、、ちょっとこの先厳しいのでは？と思います。なんせマーケットが米国内のみですからね。一国の政策や嗜好に影響されてしまいます。
最後に2026年のガイダンスです。
調整後一株利益は2.5～5.5％成長を予想しているとのこと。ちょっと幅がありますね。2025年が4.4%増だったので、まぁあまり変わらないのかなと。
あとはキャッシュフローがどうなっているかなんですが、いつものことながら、現時点では不明です。10-Kが公表されたら、確認したいと思います。
楽しい投資生活を。
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アルトリア・グループ(MO)が2025年第4四半期と通期の決算を発表しました。内容はなかなか厳しいものでした。
まずは四半期から。
純収入 58.46億ドル（前年同期比2.1％減）
純収入（税控除後）50.79億ドル（同0.5％減）
営業利益 16.51億ドル（同42.7％減）
純利益 11.17億ドル（同63.2％減）
希薄化後一株利益 0.66ドル（同63.1％減）
調整後一株利益 1.30ドル（同0.8％増）
純収入（税控除後）は市場予想をわずかに上回り、一株利益は事前予想1.32ドルを下回りました。
営業利益が大幅に減少しているのは、固定資産（のれんなど）の減損を計上しているためです。
4Qの純収入は2020年をピークに5年連続で減少しました。
純収入が減る理由。それは出荷量（販売量）が激減しているからです。
今期のTotal smokeable productsの出荷量は15,739(百万Sticks）ですが、これは前年同期比7.5％減。2022年比では21.8％も減少しています。
Total oral tobacco productsの出荷量は180.2(百万Sticks）で、前年同期比6.3％減で、2022年比では8.6％減となっています。こちらは全体に占める比率はかなり小さいので影響は軽微ですが。
やはり主力の紙巻たばこの減少が激しいですね。Marlboroは12.6％も出荷量が減っていました。
続いて通期（年間）です。
純収入 232.79億ドル（前年同期比3.1％減）
純収入（税控除後）201.39億ドル（同1.5％減）
営業利益 98.99億ドル（同11.8％減）
純利益 69.47億ドル（同38.3％減）
希薄化後一株利益 4.12ドル（同37.0％減）
調整後一株利益 5.42ドル（同4.4％増）
こちらも純収入は5年連続で減少。
なんとか調整後一株利益だけは連続で増加を維持。
気になるのは営業利益率です。
今期は4Qの減損の影響があるものの、どうも営業利益率が低下し始めているように感じます。40％を下回ってくると、アルトリアとしてはどうなのかな？と思います。
年間の出荷量も4Qと同様に減少が続いています。
ここが歯止めが効かない限り、、ちょっとこの先厳しいのでは？と思います。なんせマーケットが米国内のみですからね。一国の政策や嗜好に影響されてしまいます。
最後に2026年のガイダンスです。
We expect to deliver 2026 full-year adjusted diluted EPS in a range of $5.56 to $5.72, representing a growth rate of 2.5% to 5.5% from a base of $5.42 in 2025. We expect 2026 adjusted diluted EPS growth to be weighted to the second half of the year, reflecting a progressive increase in cigarette import and export activity over the course of the year.
調整後一株利益は2.5～5.5％成長を予想しているとのこと。ちょっと幅がありますね。2025年が4.4%増だったので、まぁあまり変わらないのかなと。
あとはキャッシュフローがどうなっているかなんですが、いつものことながら、現時点では不明です。10-Kが公表されたら、確認したいと思います。
楽しい投資生活を。
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