こんにちは。時短父さんです。

ヘス・ミッドストリーム(HESM)が2028年までの長期業績見通しを発表しました。

発表文の抜粋はこちら。


うっ。ちょっと細かすぎますね、、。

でも結構いろいろなことが書いてありそうなので、追ってみましょう。

2026 and Long-Term Throughput Volumes Guidance（2026年と長期の生産量の見通し）からです。

・Hess Midstream LP (“Hess Midstream”) expects relatively flat throughput volumes in oil and gas in 2026, compared with 2025, consistent with Chevron plans to operate three drilling rigs commencing in the fourth quarter of 2025, as previously announced.
・Hess Midstream expects approximately 1.5% annualized growth in gas throughput volumes and relatively flat oil throughput volumes from 2026 through 2028.

2026年の原油とガスにおける生産量は2025年比でほぼ同水準であり、事前にアナウンスされたように、2025年4Qからはシェブロンとの合意で3機のリグを稼働しているそう。

2026年～2028年の生産量はガスは年1.5％成長の見込み、原油はほぼフラットだろうとのこと。

2026 Financial Guidance（2026年財務見通し）は以下のようになっています。

・Hess Midstream expects $650 - $700 million of net income and $1,225 - $1,275 million of Adjusted EBITDA1 in 2026, with Adjusted EBITDA approximately flat at the midpoint of guidance, compared with 2025.
・Hess Midstream expects total capital expenditures of approximately $150 million in 2026, a significant reduction from 2025 estimated capital expenditures

2026年の純利益は6.50億ドル～7.00億ドルとし、調整後EBITDAは12.25億ドル～12.75億ドルとなりそうで、これは2025年比でほぼ同水準のようです。ちなみに2024年は11.36億ドルでした。

投資支出については、1.50億ドルとなりそうで、2025年比で大幅な削減となるとのこと。2025年通期の実績はまだ出ていませんので、参考までに2025年1～3Qの累積値は1.89億ドルでしたし、2024年通期は28.85億ドルでした。

Long-Term Financial Guidance（長期の財務見通し）は以下のようになっています。

・Hess Midstream expects net income and Adjusted EBITDA annualized growth of approximately 5% through 2028 from 2026 levels, driven primarily by higher gas volumes, annual tariff rate increases and lower operating costs.
・Hess Midstream expects a continued reduction in capital expenditures through 2028, with levels declining to less than $75 million in both 2027 and 2028, significantly lower compared with prior levels.
・Hess Midstream expects Adjusted Free Cash Flow1 annualized growth of approximately 10% through 2028 from 2026 levels, driven primarily by lower capital spending and inflation escalation in tariff rates. 

調整後EBITIDAについて、2028年までに年5％成長を見込んでいるそうです。高いガス生産量、関税の引き上げ、営業費用の削減などの効果（影響）を含んでのことだそう。

投資支出は2028年まで引き続き削減見込みで、年間7.50億ドルを下回るようです。ちょっと減らし過ぎのような気もしますが、これで事業継続（成長）ができるのであれば、それに越したことはないですね。

調整後FCFについて、2028年まではおよそ10％成長を見込みます。先ほどの投資支出の削減と関税率の上昇が後押ししているようです。関税率がどう関係するんだ、、？

最後はCapital Allocation（資源分配）です。

・Hess Midstream is targeting annual distribution per Class A share growth of at least 5% through 2028, expected to be fully funded from Adjusted Free Cash Flow even at minimum volume commitment (“MVC”) levels.
・Hess Midstream expects to generate approximately $1 billion of Adjusted Free Cash Flow after Distributions through 2028 that is expected to be available for incremental shareholder returns and debt repayment. Hess Midstream continues to prioritize financial strength and expects its long-term leverage to decrease below 3x Adjusted EBITDA

クラスAの株式に対する分配金は最低でも5％成長させる目標だとのこと。「5％」という数字は前々から言われていることではありますが、改めて、そして2028年まで宣言したことに意義があると思います。

10億ドルの調整後FCFは株主へのしかっりとした還元を行い、かつ債務支払いに充てていくとのこと
です。財務基盤の強化は優先事項であり、長期負債は調整後EBITDAの3倍を下回る水準を目指すようです。

ということで、発表文の内容を確認してきました。いかがでしたか？

「サプライズ」は特にはありませんが、気になるのはシェブロン(CVX)との関係ですね。HESMの取締役にシェブロンから就任者がいたり、Minimum Volume Commitmentsと呼ぶシェブロンとの契約がどう影響するかが注視したいですね。

大型株でないHESMなので、あまり世間の注目度は低いですが、個人的には推しの銘柄です。その理由は別記事でも書いているので、そちらを参照下さい。

楽しい投資生活を。

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