こんにちは。時短父さんです。
3M（MMM）が1－3月期の決算を発表しました。内容は良かったです。
売上高 80.03億ドル（前年同期比0.3%減）
営業利益 15.01億ドル（同21.0％増）
純利益 9.28億ドル（同4.9％減）
希薄化後一株利益 1.67ドル（同5.1％減）
調整後一株利益 2.39ドル（同21.3％増）
見た目上は減収減益なのにどこが良かったかって、まずオーガニックセールスは0.8％増、そして営業利益と調整後一株利益が20％以上増加したこと、営業利益率が18.8％まで上昇（前年同期は15.5％）したことです。
希薄化後一株利益と調整後一株利益の差は、水質問題や耳栓訴訟の賠償費用で0.44ドル、その他特別費用で0.28ドルとなっています。
今回ここで大きなコスト増となっていますが、これら2つの訴訟問題が前進したことは、経営的な見通しができるという意味で、3Mにとって朗報だと思います。
セグメント別の売上高ですが、Safety and Industrialは27.82億ドル（前年同期比1.7％減）、Transportation and Electronicsは21.04億ドル（同2.6％増）、Health Careは20.17億ドル（同0.3％増）、Consumerは11.40億ドル（同4.4％減）となっています。
Health Careって、3月末にスピンオフしたソルベンタム（SOLV）のことですよね。ここの部分の売上高は4－6月期以降はもう3Mの売上高としては計上されないことになります。
キャッシュフローは以下の通りです。
営業CF 7.67億ドル（前年同期比39.8％減）
投資支出 3.75億ドル（同2.8％減）
FCF 3.92億ドル（同55.9%減）
純利益が5％程減少したとはいえ、営業CFの減少っぷりが気になりますね。営業CFマージンは9.6％で、前年同期の15.9％から大きく低下しました。
3Mは1-3月期に8.35億ドルの配当を株主に支払っています。FCFで割った配当性向は、213％となってしまいました。ありゃりゃ、、。
大丈夫なんでしょうか。
SOLVのスピンオフを受けて、3Mが通期の見通し（OUTLOOK）を発表していますが、今後の配当について触れていましたので、紹介します。
2024年の調整後一株利益予想は6.80～7.30ドルとのこと。2023年実績が9.24ドルでしたので、大幅減益となりますが、これはHealth Careを含んでの数字。これを除いた場合は5.97～6.12ドルだったようなので、それと比較すると増益予想となりますね。
そして配当についてですが、「3Mの配当性向は調整後フリーキャッシュフローの約40％」を目安とすると書いてあります。詳細は5月に宣言されますので、そこで確認となりますが、気になる記述です。
調整後フリーキャッシュフローの約40％とは、、。
先ほど示した1－3月期のフリーキャッシュフローは3.92億ドルでした。配当支払は8.35億ドルで、配当性向は200％超えでした。
普通に考えると、約4億ドルのフリーキャッシュフローの40％なので、配当は1.6億ドルです。80％減配となります。さすがにこれはないでしょう。
肝は調整後です。調整後フリーキャッシュフローは24年1－3月期でいえば8.33億ドルだそうです。
これの40％だとすると、配当は3.33億ドルとなりますので、それでも60％減配に、、。
え？マジ？
おそらく通期での調整後フリーキャッシュフローを予想して、その40％とすると思うので、単純に1－3月期だけで判断はできませんね。
いずれにしても減配が現実味を帯びてきたようにも思えますが、杞憂に終わることを願う。
楽しい投資生活を。
3M（MMM）が1－3月期の決算を発表しました。内容は良かったです。
売上高 80.03億ドル（前年同期比0.3%減）
営業利益 15.01億ドル（同21.0％増）
純利益 9.28億ドル（同4.9％減）
希薄化後一株利益 1.67ドル（同5.1％減）
調整後一株利益 2.39ドル（同21.3％増）
見た目上は減収減益なのにどこが良かったかって、まずオーガニックセールスは0.8％増、そして営業利益と調整後一株利益が20％以上増加したこと、営業利益率が18.8％まで上昇（前年同期は15.5％）したことです。
希薄化後一株利益と調整後一株利益の差は、水質問題や耳栓訴訟の賠償費用で0.44ドル、その他特別費用で0.28ドルとなっています。
今回ここで大きなコスト増となっていますが、これら2つの訴訟問題が前進したことは、経営的な見通しができるという意味で、3Mにとって朗報だと思います。
セグメント別の売上高ですが、Safety and Industrialは27.82億ドル（前年同期比1.7％減）、Transportation and Electronicsは21.04億ドル（同2.6％増）、Health Careは20.17億ドル（同0.3％増）、Consumerは11.40億ドル（同4.4％減）となっています。
Health Careって、3月末にスピンオフしたソルベンタム（SOLV）のことですよね。ここの部分の売上高は4－6月期以降はもう3Mの売上高としては計上されないことになります。
キャッシュフローは以下の通りです。
営業CF 7.67億ドル（前年同期比39.8％減）
投資支出 3.75億ドル（同2.8％減）
FCF 3.92億ドル（同55.9%減）
純利益が5％程減少したとはいえ、営業CFの減少っぷりが気になりますね。営業CFマージンは9.6％で、前年同期の15.9％から大きく低下しました。
3Mは1-3月期に8.35億ドルの配当を株主に支払っています。FCFで割った配当性向は、213％となってしまいました。ありゃりゃ、、。
大丈夫なんでしょうか。
SOLVのスピンオフを受けて、3Mが通期の見通し（OUTLOOK）を発表していますが、今後の配当について触れていましたので、紹介します。
2024年の調整後一株利益予想は6.80～7.30ドルとのこと。2023年実績が9.24ドルでしたので、大幅減益となりますが、これはHealth Careを含んでの数字。これを除いた場合は5.97～6.12ドルだったようなので、それと比較すると増益予想となりますね。
そして配当についてですが、「3Mの配当性向は調整後フリーキャッシュフローの約40％」を目安とすると書いてあります。詳細は5月に宣言されますので、そこで確認となりますが、気になる記述です。
調整後フリーキャッシュフローの約40％とは、、。
先ほど示した1－3月期のフリーキャッシュフローは3.92億ドルでした。配当支払は8.35億ドルで、配当性向は200％超えでした。
普通に考えると、約4億ドルのフリーキャッシュフローの40％なので、配当は1.6億ドルです。80％減配となります。さすがにこれはないでしょう。
肝は調整後です。調整後フリーキャッシュフローは24年1－3月期でいえば8.33億ドルだそうです。
これの40％だとすると、配当は3.33億ドルとなりますので、それでも60％減配に、、。
え？マジ？
おそらく通期での調整後フリーキャッシュフローを予想して、その40％とすると思うので、単純に1－3月期だけで判断はできませんね。
いずれにしても減配が現実味を帯びてきたようにも思えますが、杞憂に終わることを願う。
楽しい投資生活を。
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