こんにちは。時短父さんです。

先月下旬に4-6月期の決算が発表された、ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）とフィリップ・モリスインターナショナル（PM）について、各社から10Qが公表されたので、それぞれのキャッシュフロ―計算書を確認しました。

2社とも決算発表時にはキャッシュフロー計算書のを発表していないんですよね（PMは営業キャッシュフローのみ発表済み）。そういう企業は、他にもあって、保有銘柄ではマクドナルド（MCD）やアッヴィ（ABBV）が該当します。

という訳で、決算発表後に公表される10Qにて確認する訳ですが、その理由は単純です。配当目的の投資をしているから。配当は（当たり前ですが）現金で支払われます。その為には企業にキャッシュフローが適正にあることが望ましいですからね。

見るべきポイントとしては、
　①営業キャッシュフローが増加しているか？
　②投資支出（Capital Expenditure）が抑制されているか？
　③フリーキャッシュフローが増加しているか？
　④キャッシュフローベースの配当性向は適正か？

このくらいでしょうか？

では上記2銘柄について見てみましょう。ちなみに両銘柄ともに1-6月期の累積ベースの数値です。

また個人的な（主観的な）評価も付けてみました（参考までに）。

JNJ

　①営業キャッシュフロー　　95.6億ドル（前年同期比1.8％増）→△
　②投資支出　　14.7億ドル（同1.3％減）→○
　③フリーキャッシュフロー　80.9億ドル（同2.4％増）→○
　・配当額　　57.6億ドル（同5.7％増）
　④配当性向　　71％（同2ポイント上昇）→△



営業キャッシュフローの伸びが低い一方で、投資支出が減少したので、フリーキャッシュフローは前者の伸びを上回る結果になりました。

ただそれよりも増配効果で配当支払が増えており、配当性向は上昇しました。ただ70%台前半なら許容範囲です。

PM

　①営業キャッシュフロー　　46.4億ドル（前年同期比14.2％増）→◎
　②投資支出　　4.8億ドル（同55.7％増）→△
　③フリーキャッシュフロー　41.6億ドル（同10.8％増）→◎
　・配当額　　38.9億ドル（同3.9％増）
　④配当性向　　94％（同6ポイント下落）→△



営業キャッシュフローは2桁増加しましたので◎。投資支出は55%も増加していて、通常なら✕ですが、金額は小さいので△。

フリーキャッシュフローも2桁増加したので、これは高評価としています。増配効果は4%未満だったので、配当性向は低下。でも、元々高い水準ということもあり、ここは△を付けました。


私は以上のような評価を付けました。全体としては○で良いのでは、と思います。継続保有は決定です。

楽しい投資生活を。

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