【JNJ・PM】配当株投資家が10Qで確認しておきたいところ : 時短父さんの投資生活

こんにちは。時短父さんです。

保有株の決算発表がひと段落して、落ち着いた連休を過ごしているのですが、まだいくつか気になって
ることがありました。

それは、決算発表ではキャッシュフロー計算書が公表されなかったジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）とフィリップ・モリス・インターナショナル（PM）の10Q発行です。

10Qは四半期決算の正式な報告書で、かなり形式ばったもの。決算発表のプレスリリースでは各社任意の内容を公表していますが、10Qでは記載内容が統一されています。日本の有価証券報告書（四半期報告書）みたいなものですかね。

ま、毎回JNJとPMは四半期決算発表（プレスリリース）では、キャッシュフローを公表していないか、一部しか公表していません。

多くの投資家が気にするのは売上高の増減や一株利益の増減、もしくは市場予想との差異だったりしますね。キャッシュフロー云々は二の次だと思います。

ただ配当株投資家にとっては、これは逆です。売上高が市場予想を上回るかどうかは、株価には影響しますが、配当にはあまり関係ありません（全くないとは言いません）。

配当は現金で支払われますから、企業の現金の出入り（キャッシュフロー）は気にしておく必要があります。特にフリーキャッシュフローと配当性向は配当支払いの余力を示すので非常に重要です。

数日前にJNJとPMからの10Qが発行された旨の通知がありました。少し遅くなりましたが、その内容をお知らせします。

まずJNJです。

営業CF　39.8億ドル（前年同期比2.3％減）
投資支出　6.0億ドル（同10.3％減）
フリーCF　33.7億ドル（同0.7％減）

営業CFが2％余り減少したものの、投資支出はそれ以上に抑制されたので、配当原資となるフリーCFは1％未満の減少に留まりました。

配当株にとってフリーCFの減少はあまり好ましくありません。何故なら、基本的に配当株の企業は配当を毎年増加させます。フリーCFの減少は将来の増配余地を縮小させるからです。

JNJはこの1-3月期に27.8億ドルの配当を支払いました。よって配当性向は83％となり、前年同期より5％ポイント上昇しました。

80％台なんて、意外と高い配当性向ですね。ここだけ見ると、増配余地少ないんじゃないの？と心配になりますが、ご安心を。通年ではここ10年間は50％台で推移していますし、6月には6.6％増配することが決まっていますので、問題ないんだろうと思います。

次はPMです。

PMは決算発表時に、営業CF（11.2億ドル）だけは公表されていました。10Qで確認したいのは、投資支出と配当支払額です。

10Qを見ると、以下のようになっていました。

投資支出　2.3億ドル（前年同期比27.9％増）
配当支払額　19.5億ドル

投資支出が3割近く増加していますね。ただし、営業CFが11.2億ドル（同157％増）あるので、フリーCFは8.9億ドル（同247％増）となります。

フリーCFが大きく増加に転じたのは良かったと思います。前年の減少が大き過ぎた気はしますが。

一方で、配当性向（配当額÷フリーCF）は実は200％超えとなっています。フリーCFで配当を賄えていない状態です。普通に考えたら、こんな銘柄には投資できません（配当狙いでは）。

でもご安心を。通年では以下のように配当性向は100％以内に収まってきます。