こんにちは。時短父さんです。

米たばこメーカーのアルトリア・グループ（MO）が4-6月期の四半期決算を発表しました。内容は良かったです。

売上高にあたる純収入は69.3億ドルで前年同期比9％増加しました。全ての報告セグメントで増収となっています。たばこ税引き後の収入は56.1億ドルで、市場予想の53.6億ドルを上回りました。

営業利益は31.8億ドル（前年同期比14％増）、純利益は21.5億ドル（同11％増）でした。希薄化後一株利益は1.16ドル（同12％増）、一時項目を除く調整後一株利益は1.23ドルで市場予想の1.17ドルを上回りました。




セグメント別では、紙たばこ製品の純収入は60.5億ドル（前年同期比8％増）、経口たばこ製品は6.9億ドル（同5％増）、ワインは1.6億ドル（同27％増）でした。

調整後OCI（その他包括利益）では、紙たばこ製品が27.8億ドル（前年同期比11％増）、経口たばこ製品が4.7億ドル（同3％増）、ワインが0.3億ドル（同80％増）でした。

1-6月までの累積キャッシュフローでは、営業キャッシュフローが26.8億ドルとなり、前年同期比で46％減少しました。1-3月期で30.4億ドルもあったのに、それよりも下回ってしまっています。



これは前年同期は法人税等を戻し入れた分が剥落したこと、未払い決済費用（15.8億ドル）を差し引いたことなどによるものです。ある意味、昨年の営業キャッシュフローが下駄を履かされていたようなものです。

投資支出は0.5億ドルで、ほとんどないにも関わらず、前年比で半減しています。よってフリーキャッシュフローは26.2億ドルとなりました。ちなみにアルトリアはこの半年間で31.9億ドルの配当を払っていますので、配当性向は121％です、、、。

ただあまり配当については心配しないで下さい。ここ数年、通期の配当性向は70～80％に収まっていますので、残り半年間で営業キャッシュフローの上積みがあると思います。

またアルトリアの経営陣は、利益ベースの配当性向を80％程度としています。朗報なのですが、今回アルトリアは、通期ガイダンスにて調整後一株利益の下限予想を引き上げました。それによると、これまで4.49～4.62ドルとしていたものを、4.56～4.62ドルとしました。

これはワイン事業（Ste. Michelle）の売却時期の見通しがついたことなどによるものです。

仮に通期一株利益が4.62ドルだったとしたら、配当性向が80％で年間配当は約3.69ドルとなります。現在は3.38ドルですから、9％ほどの増配となる見込みです。

現実的には次回の四半期配当（10月分）で、現行の0.86ドルから0.90ドルへの4.7％増配くらいでしょう。年間配当は4.56ドルとなり、配当性向は76％です。これくらいは最低やってくれると思います。あとはキャッシュフローとの兼ね合いですね。


楽しい投資生活を。